Einen Forex-Broker gründen: das Geschäftsmodell wählen

Jeder Forex-Broker arbeitet mit einem von drei Modellen, und die Wahl prägt seine Erträge, sein Risiko, seine Kapitalanforderung und die Art, wie Liquiditätsanbieter und Aufsichtsbehörden ihn behandeln. Die Branche nennt sie A-Book, B-Book und Hybrid. Wählen Sie bewusst: Ein späterer Modellwechsel bedeutet, Lizenzauflagen, Technologie und oft die Liquiditätsvereinbarung zu ändern.

Spread, Provision und Swap

Unabhängig vom Modell verdient ein Broker aus drei Quellen. Der Spread ist die Differenz zwischen dem Kauf- und dem Verkaufskurs, den der Kunde sieht, gemessen in Pips; stellt der Liquiditätsanbieter einen Spread von 0,8 Pips und zeigt der Broker 1,8, behält der Broker einen Pip pro Trade. Eine Provision ist eine feste Gebühr pro Lot, üblich bei Konten mit Raw-Spread. Der Swap ist der Übernachtzins, den der Kunde für das Halten einer gehebelten Position zahlt oder erhält, und Broker legen ihn mit einem Aufschlag fest.

Nach unserer Erfahrung hängt das, was ein Broker berechnen kann, vom Markt ab: einige Pips in Entwicklungsmärkten mit geringem Wettbewerb, ein bis zwei Pips in wettbewerbsintensiven Märkten und eine Provision von einigen Dollar pro Lot bei Raw-Spread-Konten.

A-Book: Straight-Through-Processing

Ein STP-Broker (Straight-Through-Processing) leitet jeden Kundenauftrag automatisch über eine Bridge an seinen Liquiditätsanbieter weiter, ohne dass ein Dealer eingreift. Der Broker nimmt nie eine Position gegen den Kunden ein. Seine Erträge sind der Spread-Aufschlag und die Provision; sein Risiko ist gering, weil der Gewinn eines Kunden der Verlust des Liquiditätsanbieters ist, nicht der des Brokers.

• Erträge: Spread-Aufschlag und Provision auf jeden Trade, ob der Kunde gewinnt oder verliert.
• Risiko: gering. Das Exposure des Brokers ist Kredit- und operationelles Risiko, kein Marktrisiko.
• Kapital: Aufsichtsbehörden behandeln einen Agency-Broker als den leichteren Fall: in der EU die Stufe von 150.000 €, wenn er Kundengelder hält, im Vereinigten Königreich 150.000 £.
• Bedarf: eine Liquiditätsvereinbarung, eine Bridge oder ein Aggregator und genug Volumen, damit der Spread die Kosten deckt.

B-Book: der Handelsdesk

Ein Broker mit Handelsdesk übernimmt die Gegenseite der Geschäfte seiner Kunden. Die Aufträge bleiben im Haus; der Verlust eines Kunden ist der Gewinn des Brokers, und der Gewinn eines Kunden ist der Verlust des Brokers. Die meisten Privatkunden verlieren auf Dauer, deshalb ist das Modell profitabel und zugleich das riskanteste: Eine Serie gewinnender Kunden oder ein großer Kunde kostet den Broker echtes Geld.

• Erträge: Spread und Provision, dazu die Verluste der Kunden.
• Risiko: hoch, und es muss in jeder Stunde, in der der Markt offen ist, von einem Dealer oder einer Risiko-Engine gesteuert werden.
• Kapital: Aufsichtsbehörden behandeln den Handel auf eigene Rechnung als oberste Stufe: 750.000 € in der EU, 750.000 £ im Vereinigten Königreich und 1.000.000 A$ materielles Nettovermögen in Australien.
• Bedarf: Risikomanagement-Software, Exposure-Limits pro Kunde und pro Instrument und eine Absicherungslinie für den Fall, dass das Exposure wächst.

Hybrid: beides, je nach Kunde

Die meisten etablierten Broker arbeiten hybrid. Eine Risiko-Engine sortiert die Kunden nach ihrem Verhalten: Dauerhaft profitable Kunden und große Tickets werden an den Liquiditätsanbieter weitergeleitet (A-Book), der Rest bleibt im Haus (B-Book). Der Broker behält den Großteil der Handelsdesk-Erträge bei geringerem Risiko.

• Erträge: Spread, Provision und die Verluste der B-Book-Kunden.
• Risiko: mittel, und nur so gut wie die Regeln, nach denen die Kunden sortiert werden.
• Kapital: die Handelsdesk-Stufe, weil der Broker weiterhin auf eigene Rechnung handelt.
• Bedarf: alles, was die beiden anderen brauchen, dazu die Risiko-Engine, die Kunden zwischen den Büchern verschiebt.

Wie Sie wählen

1. Beginnen Sie mit dem Kapital, das Sie binden können. Die Handelsdesk-Stufen sind in der EU und im Vereinigten Königreich fünfmal so hoch wie die Agency-Stufen, noch vor dem Kapital, das das Geschäft selbst braucht.
2. Dann mit den Kunden. Professionelle und umsatzstarke Kunden wollen Raw-Spreads und schnelle Ausführung, was für das A-Book spricht; Privatkundenmärkte mit kleinen Tickets sprechen für ein Hybridmodell.
3. Dann mit den Menschen. Ein Handelsdesk braucht einen Dealer oder ein Risikoteam, das wach ist, solange der Markt offen ist. Können Sie ihn nicht besetzen, leiten Sie den Orderflow durch.
4. Dann mit der Aufsicht. Manche Aufsichtsbehörden lizenzieren nur das Agency-Modell (die Money-Broking-Lizenz von Labuan verbietet den Handel als Prinzipal); andere legen das Kapital nach Modell fest.

Ein Broker ist keine Trading-Website. Das Modell, das Sie wählen, entscheidet, wie viel Kapital die Aufsicht verlangt, wie Ihr Liquiditätsanbieter Sie bepreist und wie Banken Ihr Risiko einschätzen.

Wie es weitergeht

Teil 3 behandelt die Technologie, die jedes Modell braucht: die Plattform, die Bridge, den Kundenbereich, das CRM und das Partnersystem. Die Kapitalzahlen oben stammen von den Aufsichtsbehörden selbst; die Seite Forex-Lizenz führt jede mit ihrer Quelle und dem Datum unserer letzten Prüfung auf.