Lancer une société de courtage forex : le marché et votre place

Avant de choisir une licence, une plateforme ou un fournisseur de liquidité, il vous faut une image claire du marché dans lequel vous entrez et de la place qu'y occupe une nouvelle société de courtage. Ce guide est celui que nous remettons à nos propres clients. Il est né du plan de recherche à l'origine de la technologie de courtage d'Apexum et nous le tenons à jour depuis.

La taille du marché

Le marché des changes est le plus grand marché financier du monde et le seul à fonctionner sans interruption, du lundi matin à Wellington au vendredi soir à New York. La Banque des règlements internationaux le mesure tous les trois ans : en avril 2025, les échanges ont atteint environ 9 600 milliards de dollars US par jour, en hausse de 28% par rapport à 2022, quatre places (le Royaume-Uni, les États-Unis, Singapour et Hong Kong) en traitant les trois quarts.

Le trading de détail représente une faible part de ce total, mais c'est celle que se dispute une nouvelle société de courtage, et elle est servie par des centaines de courtiers plutôt que par quelques dizaines de banques. C'est pourquoi le marché de détail récompense avant tout deux choses : la confiance, qu'apportent une licence et un régulateur, et l'exécution, qu'apportent la technologie et la liquidité.

Les quatre niveaux du marché

Il est utile de voir le marché comme quatre niveaux. Chacun fixe les prix du niveau inférieur et prend une marge pour cela.

Le marché interbancaire

Au sommet se trouvent les grandes banques, qui négocient entre elles et avec les banques centrales. Elles cotent les prix les plus serrés du marché, mesurés en fractions de pip, et ne traitent qu'avec des contreparties disposant d'une ligne de crédit. Une nouvelle société de courtage n'y négocie pas directement.

Prime brokers

Un prime broker est une banque ou une grande institution qui prête son crédit à des clients : fonds spéculatifs, grandes sociétés de courtage et, par l'intermédiaire de tiers, de plus petites. Il règle leurs opérations en son propre nom face au marché interbancaire et facture ce service. L'accès exige un dépôt important et un historique éprouvé, c'est pourquoi la plupart des nouvelles sociétés de courtage atteignent le marché interbancaire un niveau plus bas.

Prime of prime

Un fournisseur prime of prime entretient une relation avec un ou plusieurs prime brokers et agrège leurs prix pour les sociétés de courtage trop petites pour avoir leur propre relation. Les spreads y restent serrés, généralement une fraction de pip sur les paires majeures, et le fournisseur ajoute une petite marge ou commission. Pour la plupart des nouveaux courtiers de détail, le prime of prime est le fournisseur de liquidité : c'est là que vont les ordres des clients lorsque le courtier les transmet.

Courtiers de détail

Les courtiers de détail offrent aux traders particuliers une plateforme, un effet de levier et des prix. Il en existe des centaines. Ils gagnent l'écart entre le prix qu'ils reçoivent de leur fournisseur de liquidité et celui qu'ils affichent au client (le spread), une commission par opération ou, lorsqu'ils prennent eux-mêmes la contrepartie des opérations des clients, les pertes du client. D'après notre expérience, le spread qu'un courtier de détail facture sur les paires majeures se situe généralement entre un et trois pips, et il est plus large sur les marchés où la concurrence est faible.

La place d'une nouvelle société de courtage

Une nouvelle société de courtage entre au niveau de détail et achète ses prix un niveau au-dessus. Trois décisions la définissent dès le premier jour :

1. Le modèle d'affaires : transmettre chaque ordre client à un fournisseur de liquidité, prendre la contrepartie des opérations des clients, ou les deux (partie 2 de ce guide).
2. La licence : quel régulateur supervisera la société de courtage et, par conséquent, quels clients elle peut accepter et quelles banques lui ouvriront des comptes (partie 4).
3. La technologie : la plateforme de négociation, le bridge vers le fournisseur de liquidité, l'espace client, le CRM et le système de partenaires (partie 3).

Tout le reste, du plan marketing à la structure de la société, découle de ces trois décisions.

Ce que la réglementation apporte à un courtier

Une société de courtage agréée conserve l'argent des clients sur des comptes ségrégués, répond devant un régulateur qui instruit les réclamations et publie son capital. Les traders le remarquent : les courtiers réglementés attirent des clients que les sites non réglementés ne peuvent pas attirer, et les banques, les prestataires de paiement et les fournisseurs de liquidité les traitent différemment. La partie 4 compare les régulateurs entre lesquels les courtiers choisissent, avec leur capital et leurs frais tels que les régulateurs les publient.

Le rôle d'Apexum

Apexum est un cabinet de conseil. Nous aidons les courtiers à planifier la société, à demander la licence, à ouvrir les comptes bancaires et de fonds des clients et à mettre en place les paiements ; les régulateurs accordent les licences et les banques ouvrent les comptes. Nous ne sommes pas un courtier, nous ne détenons pas de fonds de clients et nous n'agissons jamais en tant que contrepartie d'une opération. Le guide se poursuit avec le modèle d'affaires. Le plan de recherche d'origine est disponible en téléchargement.