قبل أن تختار ترخيصًا أو منصة أو مزوّد سيولة، تحتاج إلى صورة واضحة عن السوق التي تدخلها وعن المكان الذي تشغله فيها شركة وساطة جديدة. هذا الدليل هو الذي نقدّمه لعملائنا. بدأ بوصفه خطة البحث التي قامت عليها تقنية الوساطة لدى Apexum، وما زلنا نحدّثه منذ ذلك الحين.
حجم السوق
سوق الصرف الأجنبي هي أكبر سوق مالية في العالم والوحيدة التي يجري فيها التداول على مدار الساعة، من صباح الاثنين في ويلينغتون إلى مساء الجمعة في نيويورك. ويقيسها بنك التسويات الدولية كل ثلاث سنوات: ففي أبريل 2025 بلغ التداول نحو 9.6 تريليون دولار أمريكي يوميًا، بزيادة 28% على عام 2022، وتولّت أربعة مراكز (المملكة المتحدة والولايات المتحدة وسنغافورة وهونغ كونغ) ثلاثة أرباعه.
يمثّل تداول التجزئة حصة صغيرة من هذا المجموع، لكنها الحصة التي تتنافس عليها شركة الوساطة الجديدة، ويخدمها مئات الوسطاء لا بضع عشرات من البنوك. ولهذا تكافئ سوق التجزئة أمرين قبل كل شيء: الثقة، التي يوفّرها الترخيص والجهة التنظيمية، والتنفيذ، الذي توفّره التقنية والسيولة.
طبقات السوق الأربع
من المفيد النظر إلى السوق على أنها أربع طبقات. تحدّد كل طبقة الأسعار للطبقة التي تليها وتأخذ هامشًا مقابل ذلك.
سوق ما بين البنوك
في القمة تقف البنوك الكبرى، تتداول فيما بينها ومع البنوك المركزية. وهي تعرض أضيق الأسعار في السوق، مقيسةً بأجزاء من النقطة، ولا تتعامل إلا مع أطراف مقابلة لديها خط ائتمان. ولا تتداول شركة الوساطة الجديدة هنا مباشرة.
الوسطاء الرئيسيون
الوسيط الرئيسي بنك أو مؤسسة كبيرة تُقرض ائتمانها للعملاء: صناديق التحوّط وشركات الوساطة الكبيرة، والأصغر منها عبر وسطاء. ويسوّي صفقاتهم باسمه مقابل سوق ما بين البنوك ويتقاضى رسومًا على الخدمة. ويتطلب الوصول إليه وديعة كبيرة وسجل أداء، ولهذا تصل معظم شركات الوساطة الجديدة إلى سوق ما بين البنوك عبر طبقة أدنى.
مزوّدو Prime of Prime
يقيم مزوّد Prime of Prime علاقة مع وسيط رئيسي واحد أو أكثر، ويجمّع أسعارهم لشركات الوساطة الأصغر من أن تقيم علاقة خاصة بها. وتظل فروق الأسعار هنا ضيقة، عادةً جزءًا من النقطة على الأزواج الرئيسية، ويضيف المزوّد هامشًا صغيرًا أو عمولة. وبالنسبة إلى معظم وسطاء التجزئة الجدد، فإن مزوّد Prime of Prime هو مزوّد السيولة: إليه تذهب أوامر العملاء عندما يمرّرها الوسيط.
وسطاء التجزئة
يقدّم وسطاء التجزئة للمتداولين الأفراد منصة ورافعة مالية وأسعارًا، وعددهم بالمئات. ويكسبون الفرق بين السعر الذي يتلقونه من مزوّد السيولة والسعر الذي يعرضونه على العميل (فارق السعر)، أو عمولة على كل صفقة، أو خسائر العميل عندما يتولّون هم أنفسهم الطرف المقابل لصفقات العملاء. ومن واقع خبرتنا، يتراوح فارق السعر الذي يتقاضاه وسيط التجزئة على الأزواج الرئيسية عادةً بين نقطة وثلاث نقاط، ويتسع في الأسواق التي تضعف فيها المنافسة.
أين تقع شركة الوساطة الجديدة
تدخل شركة الوساطة الجديدة من طبقة التجزئة وتشتري أسعارها من الطبقة الأعلى. وتحدّدها منذ اليوم الأول ثلاثة قرارات:
- نموذج العمل: هل تمرّر كل أوامر العملاء إلى مزوّد سيولة، أم تتولّى الطرف المقابل لصفقات العملاء، أم تجمع بين الأمرين (الجزء 2 من هذا الدليل).
- الترخيص: أي جهة تنظيمية ستشرف على شركة الوساطة، ومن ثمّ أي العملاء يجوز لها قبولهم وأي البنوك ستفتح لها حسابات (الجزء 4).
- التقنية: منصة التداول، وجسر الربط مع مزوّد السيولة، ومنطقة العملاء، ونظام CRM، ونظام الشركاء (الجزء 3).
وكل ما عدا ذلك، من خطة التسويق إلى هيكل الشركة، ينبثق من هذه القرارات الثلاثة.
ما يقدّمه التنظيم للوسيط
تحتفظ شركة الوساطة المرخّصة بأموال العملاء في حسابات منفصلة، وتخضع لجهة تنظيمية تنظر في الشكاوى، وتنشر رأس مالها. ويلاحظ المتداولون ذلك: فالوسطاء المنظَّمون يجذبون عملاء لا تستطيع المواقع غير المنظَّمة جذبهم، وتعاملهم البنوك ومزوّدو الدفع ومزوّدو السيولة معاملة مختلفة. ويقارن الجزء 4 بين الجهات التنظيمية التي يختار الوسطاء من بينها، مع رأس المال والرسوم كما تنشرها هذه الجهات.
دور Apexum
Apexum شركة استشارية. نساعد الوسطاء على تخطيط الشركة، والتقدّم بطلب الترخيص، وفتح الحسابات المصرفية وحسابات أموال العملاء، وإعداد المدفوعات؛ أما التراخيص فتمنحها الجهات التنظيمية، والحسابات تفتحها البنوك. لسنا وسيطًا، ولا نحتفظ بأموال العملاء، ولا نعمل أبدًا طرفًا مقابلًا في أي صفقة. ويتابع الدليل بنموذج العمل. وخطة البحث الأصلية متاحة للتنزيل.
المصادر
المواضيع
- وساطة الفوركس
- هيكل السوق
- السيولة
