تعمل كل شركة وساطة فوركس وفق أحد ثلاثة نماذج، ويحدّد هذا الاختيار إيراداتها ومخاطرها ومتطلبات رأس مالها والطريقة التي يعاملها بها مزوّدو السيولة والجهات التنظيمية. ويسمّيها القطاع A-book وB-book والنموذج الهجين. اختر عن وعي: فتغيير النموذج لاحقًا يعني تغيير شروط الترخيص والتقنية، وغالبًا اتفاقية السيولة.
فارق السعر والعمولة ورسوم التبييت
أيًا كان النموذج، يكسب الوسيط من ثلاثة مصادر. فارق السعر هو الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع الذي يراه العميل، ويُقاس بالنقاط؛ فإذا عرض مزوّد السيولة فارقًا قدره 0.8 نقطة وعرض الوسيط 1.8، احتفظ الوسيط بنقطة واحدة من كل صفقة. والعمولة رسم ثابت عن كل عقد، وهي شائعة في الحسابات التي تعرض فارق السعر الخام. ورسوم التبييت هي الفائدة الليلية التي يدفعها العميل أو يتقاضاها مقابل الاحتفاظ بمركز ممول بالرافعة المالية، ويحدّدها الوسطاء بهامش إضافي.
من واقع خبرتنا، يتوقف ما يستطيع الوسيط تقاضيه على السوق: بضع نقاط في الأسواق النامية حيث تضعف المنافسة، ونقطة أو نقطتان في الأسواق التنافسية، وعمولة من بضعة دولارات عن كل عقد في حسابات فارق السعر الخام.
A-book: المعالجة المباشرة
يمرّر وسيط المعالجة المباشرة (STP) كل أمر من أوامر العملاء تلقائيًا إلى مزوّد السيولة عبر جسر ربط، دون أن يتدخل فيه متعامل. ولا يتخذ الوسيط أبدًا مركزًا معاكسًا للعميل. وإيراداته هي الهامش على فارق السعر والعمولة؛ ومخاطره منخفضة، لأن ربح العميل خسارة لمزوّد السيولة لا للوسيط.
- الإيرادات: هامش على فارق السعر وعمولة على كل صفقة، ربح العميل أم خسر.
- المخاطر: منخفضة. فتعرّض الوسيط ائتماني وتشغيلي، لا سوقي.
- رأس المال: تعامل الجهات التنظيمية وسيط الوكالة بوصفه الحالة الأخف: في الاتحاد الأوروبي شريحة 150,000 يورو عندما يحتفظ بأموال العملاء، وفي المملكة المتحدة 150,000 جنيه إسترليني.
- الاحتياجات: اتفاقية سيولة، وجسر ربط أو مجمّع أسعار، وحجم تداول كافٍ ليغطي فارق السعر التكاليف.
B-book: مكتب التداول
يتولّى وسيط مكتب التداول الطرف المقابل لصفقات عملائه. فتبقى الأوامر داخل الشركة؛ وخسارة العميل ربح للوسيط، وربح العميل خسارة للوسيط. ويخسر معظم عملاء التجزئة مع مرور الوقت، ولهذا يكون النموذج مربحًا، ولهذا أيضًا يكون الأكثر خطورة: فسلسلة من العملاء الرابحين، أو عميل كبير واحد، تكلّف الوسيط أموالًا حقيقية.
- الإيرادات: فارق السعر والعمولة، إضافة إلى خسائر العملاء.
- المخاطر: مرتفعة، ويجب أن يديرها متعامل أو محرك مخاطر في كل ساعة تكون فيها السوق مفتوحة.
- رأس المال: تعامل الجهات التنظيمية التعامل للحساب الخاص بوصفه الشريحة العليا: 750,000 يورو في الاتحاد الأوروبي، و750,000 جنيه إسترليني في المملكة المتحدة، وصافي أصول ملموسة قدره 1,000,000 دولار أسترالي في أستراليا.
- الاحتياجات: برمجيات لإدارة المخاطر، وحدود للتعرّض لكل عميل ولكل أداة، وخط تحوّط لحين ازدياد التعرّض.
النموذج الهجين: الاثنان معًا، بحسب العميل
تعمل معظم شركات الوساطة الراسخة بنموذج هجين. يصنّف محرك المخاطر العملاء بحسب سلوكهم: فالعملاء الرابحون باستمرار والصفقات الكبيرة تُمرَّر إلى مزوّد السيولة (A-book)، بينما يبقى الباقون داخل الشركة (B-book). ويحتفظ الوسيط بمعظم إيرادات مكتب التداول مع قدر أقل من مخاطره.
- الإيرادات: فارق السعر والعمولة وخسائر عملاء B-book.
- المخاطر: متوسطة، وجودتها رهن بالقواعد التي تصنّف العملاء.
- رأس المال: شريحة مكتب التداول، لأن الوسيط لا يزال يتعامل لحسابه الخاص.
- الاحتياجات: كل ما يحتاجه النموذجان الآخران، إضافة إلى محرك المخاطر الذي ينقل العملاء بين الدفترين.
كيف تختار
- ابدأ من رأس المال الذي يمكنك الالتزام به. فشرائح مكتب التداول تبلغ خمسة أضعاف شرائح الوكالة في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، قبل احتساب رأس المال الذي يحتاجه النشاط نفسه.
- ثم من العملاء. يريد العملاء المحترفون وذوو الأحجام الكبيرة فروق أسعار خامًا وتنفيذًا سريعًا، وهذا يرجّح A-book؛ أما أسواق التجزئة ذات الصفقات الصغيرة فترجّح النموذج الهجين.
- ثم من الأشخاص. يحتاج مكتب التداول إلى متعامل أو فريق مخاطر يقظ ما دامت السوق مفتوحة. وإن لم تستطع توفير الموظفين له، فمرّر تدفق الأوامر.
- ثم من الجهة التنظيمية. بعض الجهات التنظيمية لا ترخّص إلا نموذج الوكالة (يحظر ترخيص وساطة النقد في لابوان التعامل بصفة الأصيل)؛ ويحدّد بعضها الآخر رأس المال بحسب النموذج.
الوسيط ليس موقع تداول. فالنموذج الذي تختاره يحدّد مقدار رأس المال الذي تطلبه الجهة التنظيمية، وكيف يسعّرك مزوّد السيولة، وكيف تقرأ البنوك مخاطرك.
ما التالي
يتناول الجزء 3 التقنية التي يحتاجها كل نموذج: المنصة، وجسر الربط، ومنطقة العملاء، ونظام CRM، ونظام الشركاء. وأرقام رأس المال أعلاه هي أرقام الجهات التنظيمية نفسها؛ وتسرد صفحة ترخيص الفوركس كلًا منها مع مصدره وتاريخ آخر تحقق أجريناه.
المصادر
المواضيع
- وساطة الفوركس
- نموذج العمل
- إدارة المخاطر
