每家外汇经纪商都采用三种模式之一，这一选择决定其收入、风险、资本要求，以及流动性提供商和监管机构对它的态度。业内称之为 A-book、B-book 和混合模式。请审慎选择：日后更换模式意味着要变更牌照条件、技术，往往还有流动性协议。
点差、佣金和隔夜利息
无论采用哪种模式，经纪商都从三个来源获利。点差是客户看到的买入价与卖出价之差，以点计；如果流动性提供商报出 0.8 点的点差，而经纪商展示 1.8 点，经纪商就从每笔交易中留下一个点。佣金是按手收取的固定费用，常见于显示原始点差的账户。隔夜利息（swap）是客户持有杠杆头寸过夜时支付或收取的利息，经纪商会在其上加价。
根据我们的经验，经纪商能收取多少取决于市场：在竞争不充分的发展中市场为几个点，在竞争激烈的市场为一到两个点，原始点差账户则每手收取几美元佣金。
A-book：直通式处理
直通式处理（STP）经纪商通过桥接将每笔客户订单自动传递给流动性提供商，无需交易员经手。经纪商从不建立与客户相反的头寸。其收入是点差加价和佣金；风险较低，因为客户的盈利是流动性提供商的亏损，而非经纪商的亏损。
- 收入：每笔交易的点差加价和佣金，无论客户盈亏。
- 风险：低。经纪商面临的是信用和操作风险，而非市场风险。
- 资本：监管机构将代理经纪商视为较轻的情形：在欧盟，持有客户资金时适用 15 万欧元级别；在英国为 15 万英镑。
- 所需条件：一份流动性协议、一个桥接或聚合器，以及足以让点差覆盖开支的交易量。
B-book：交易台
设有交易台的经纪商承接客户交易的对手方。订单留在内部；客户的亏损就是经纪商的盈利，客户的盈利就是经纪商的亏损。大多数零售客户长期来看会亏损，这就是该模式能够盈利的原因，也是它风险最高的原因：一连串盈利的客户，或者一个大客户，都会让经纪商付出真金白银。
- 收入：点差和佣金，加上客户的亏损。
- 风险：高，必须在市场开放的每个小时由交易员或风险引擎加以管理。
- 资本：监管机构将自营交易视为最高级别：欧盟 75 万欧元，英国 75 万英镑，澳大利亚 100 万澳元有形净资产。
- 所需条件：风险管理软件、按客户和按工具设定的敞口限额，以及在敞口扩大时使用的对冲渠道。
混合模式：按客户兼用两者
大多数成熟的经纪商采用混合模式。风险引擎按行为对客户分类：持续盈利的客户和大额订单传递给流动性提供商（A-book），其余留在内部（B-book）。经纪商保留了交易台的大部分收入，同时承担较少的风险。
- 收入：点差、佣金以及 B-book 客户的亏损。
- 风险：中等，其效果取决于客户分类规则的好坏。
- 资本：适用交易台级别，因为经纪商仍在进行自营交易。
- 所需条件：前两种模式所需的一切，外加在两个账簿之间调配客户的风险引擎。
如何选择
- 从您能投入的资本出发。在欧盟和英国，交易台级别是代理级别的五倍，这还不包括业务本身所需的资本。
- 其次看客户。专业客户和大交易量客户需要原始点差和快速执行，这有利于 A-book；小额订单为主的零售市场则适合混合模式。
- 再看人员。交易台需要交易员或风险团队在市场开放期间值守。如果无法配备人员，就把订单流全部转出。
- 最后看监管机构。有些监管机构只为代理模式发牌（纳闽的货币经纪牌照禁止以委托人身份交易）；另一些则按模式设定资本要求。
经纪商不是交易网站。您选择的模式决定了监管机构要求多少资本、流动性提供商如何为您定价，以及银行如何看待您的风险。
下一步
第 3 部分介绍每种模式所需的技术：平台、桥接、客户专区、CRM 和合作伙伴系统。上文的资本数字均来自监管机构本身；外汇牌照页面列出了每一项及其来源和我们最近一次核查的日期。
